Nebius testa o modelo de neocloud com US$ 40 bilhões em gastos planejados

Em sua teleconferência de resultados do terceiro trimestre na quinta-feira, a empresa de "neocloud" Nebius apresentou US$ 40 bilhões em gastos planejados para 2027, muito mais do que Wall Street esperava. É um plano ambicioso, mas que se baseia em uma série de projetos planejados que já começam a apresentar falhas.

A Nebius planeja financiar a expansão confiando em pagamentos antecipados de clientes e empréstimos garantidos por contratos de clientes — essencialmente usando o valor futuro de seus data centers para financiar a construção deles. Mas essa pode ser uma estratégia arriscada se esses projetos ficarem atolados em atrasos ou cancelamentos.

“Construir nessa escala é difícil, e os atrasos fazem parte da nossa indústria no momento”, disse o CEO Arkady Volozh durante a teleconferência de resultados de quinta-feira. “Não estamos imunes.”

O anúncio de resultados surge na sequência de notícias de que a Microsoft está esfriando em relação a acordos de "neocloud" que não estão sendo entregues no prazo. Isso é um problema para empresas como a Nebius, cuja estratégia de financiamento está se tornando mais dependente de reembolsos. Afinal, se ela não conseguir atingir a capacidade a tempo, continuará acumulando custos enquanto as receitas caem.

Um dos maiores clientes da Nebius é a Microsoft, que está pagando por capacidade de computação de IA em um data center em Vineland, Nova Jersey, que agora está com meses de atraso em relação ao cronograma. O contrato da Nebius com a Microsoft vale até US$ 19,4 bilhões, mas já está deixando prazos escaparem. Pouco mais da metade da capacidade da Microsoft está prevista para ser entregue até o final do ano, com o restante chegando no segundo trimestre de 2027. 

O atraso ocorre porque a DataOne, a operadora terceirizada do local, “decidiu encerrar a geração temporária mais rápido do que o esperado”, de acordo com Andrey Korolenko, diretor de produtos e infraestrutura, à medida que o local faz a transição para células de combustível da Bloom Energy.

Ainda assim, essa transição não foi inteiramente por escolha. Em agosto, o site de jornalismo investigativo Floodlight identificou pelo menos 45 geradores de gás natural em operação no site da DataOne, mesmo sem que a empresa tivesse recebido nenhuma licença para operar geradores a gás. Os reguladores de Nova Jersey multaram a instalação da DataOne em US$ 1,1 milhão em resposta, constatando que o uso dos geradores violava a lei federal.

A DataOne também está enfrentando um processo por reclamação de ruído movido por moradores locais devido a um zumbido constante supostamente emitido pelo data center.

De acordo com o resumo da Nebius sobre seu contrato com a Microsoft, a Microsoft pode rescindir o serviço afetado após um período de carência se as datas forem perdidas e nenhuma capacidade alternativa for oferecida. As parcelas deveriam originalmente ser implantadas em 2025 e 2026, portanto, uma data de entrega no segundo trimestre de 2027 cai muito além dessa janela. O contrato também inclui penalidades financeiras por atraso na entrega.

A Nebius disse que a Microsoft “tem feito parte do processo de planejamento”. A Nebius não disse se a Microsoft concordou com as novas datas, mas a Microsoft não cancelou publicamente nada.

O TechCrunch entrou em contato com Nebius, Microsoft e DataOne para obter comentários.

Na teleconferência, Marc Boroditsky, diretor de receita da Nebius, disse que os acordos da empresa com a Microsoft e a Meta vieram com pagamentos antecipados significativos, que chegaram muito antes da entrega. Mas o Bloomberg relatou na semana passada que a Microsoft está apertando a fiscalização sobre projetos administrados por terceiros, incluindo Nebius, IREN e Nscale, e debatendo se vale a pena assinar novos acordos. A Microsoft também enviou funcionários ao site em Nova Jersey, segundo o Bloomberg. 

Em seu próprio relatório de resultados trimestrais, a Microsoft observou que seus gastos de capital (capex) foram menores do que o esperado devido a atrasos de terceiros. A empresa claramente não hesita em recuar em acordos planejados quando seu parceiro não cumpre sua parte no trato. O Bloomberg também informou que a Microsoft não usará uma opção para mais do que dobrar seu contrato com a Nscale para um data center no Texas e recentemente deixou de ser a cliente âncora do projeto planejado da Nscale em Essex após atrasos de energia. 

A Nebius afirma que os atrasos que enfrenta vêm de locais que ela não controla, enquanto os data centers que ela mesma está construindo estão entrando em operação no prazo ou antes do cronograma. Esses, diz a Nebius, fornecerão a maior parte de sua nova capacidade a partir de 2027. Novos acordos assinados no terceiro trimestre vieram com pagamentos antecipados que cobrem com folga o custo de construção da capacidade por trás deles, diz Boroditsky. A Nebius encerrou o trimestre com US$ 7,4 bilhões em caixa. 

Espera-se que o total de pagamentos antecipados mais o financiamento garantido por ativos de contratos com grau de investimento cubram até 85% dos gastos de capital (capex) de 2027, estimados entre US$ 40 e US$ 45 bilhões. A diretora financeira (CFO) Maria Del Dado Alonso Sanchez citou a Microsoft e a Meta como contratos que podem ser financiados dessa maneira. Boroditsky também disse que a Nebius pode “recorrer a pagamentos antecipados para suprir quaisquer necessidades adicionais de caixa”.

A Nebius prevê uma receita para 2027 de US$ 12 a US$ 13 bilhões e disse que espera atingir o ponto de equilíbrio (break-even) antes dos impostos até o quarto trimestre. 

A Nebius relatou uma receita no terceiro trimestre de US$ 981 milhões, um aumento de 571% em relação ao ano anterior. Cerca de um terço disso foi um pagamento único vinculado a um novo modelo de parceria. A Nebius reduziu sua previsão de receita para 2026 em US$ 200 milhões, para US$ 3 bilhões, citando atrasos em locais de terceiros, como em Nova Jersey. As ações fecharam o dia em queda de 17%.