Quando a startup de energia de fusão Commonwealth Fusion Systems abrirá o capital?

A Commonwealth Fusion Systems (CFS) é a startup de energia de fusão mais financiada, tendo arrecadado US$ 4 bilhões de investidores nos últimos sete anos, incluindo US$ 1 bilhão que a empresa acaba de arrecadar.

Agora, os desdobramentos na CFS, além de boatos de fontes do setor com quem o TechCrunch conversou nos últimos meses, sugerem que a startup pode abrir capital nos próximos dois ou três anos.

Um desses desdobramentos foi a nomeação de Lorence Kim como o novo Diretor Financeiro (CFO) da CFS nesta semana. A passagem anterior de Kim como CFO foi na Moderna, uma biotech especializada em terapias de mRNA, à qual ele se juntou em 2014 e posteriormente ajudou a abrir o capital em dezembro de 2018. Ele permaneceu por mais um ano e meio antes de retornar aos investimentos em biotecnologia.

Kim disse ver "algo muito familiar" na CFS. "A fusão hoje está onde o mRNA estava há uma década: cientificamente real, comercialmente ainda por provar e mais perto do que o consenso pensa", escreveu ele em uma publicação no LinkedIn.

A escolha pode parecer incomum, mas Kim não é o primeiro executivo de fusão a vir do mundo da biotecnologia: Eric Lander, que ajudou a liderar o Projeto Genoma Humano, cofundou a Pacific Fusion e agora atua como seu CEO.

"Lorence traz a experiência única de apresentar ao mundo um produto totalmente novo, impulsionado por uma missão, que se encontra na interseção entre ciência profunda revolucionária, urgência geopolítica e implantação em escala e velocidade", disse ao TechCrunch Christine Dunn, chefe de comunicações externas da CFS. Ela acrescentou que Kim afirmou que sua chegada não significa necessariamente que os preparativos para o IPO estejam em andamento.

A Moderna levou quatro anos e meio para abrir o capital após a entrada de Kim. Mas, dado o progresso na CFS (e a recente chegada de Kim, independentemente de protestos), é provável que a startup abra o capital antes disso.

Alguns pontos apoiam nossa teoria de um cronograma mais curto.

Primeiro, a Moderna desenvolve terapias para doenças humanas que não chegam ao mercado até serem aprovadas pelo FDA, o que exige dados de ensaios clínicos longos e dispendiosos. Esse cronograma é impulsionado pelo fato de que vidas humanas estão em jogo.

Com a fusão, no entanto, o potencial de erros fatais é menor. Reatores de fusão apagam em vez de sofrerem fusão do núcleo, portanto são mais seguros do que reatores de fissão. Reconhecendo isso, os reguladores federais deram à indústria de fusão diretrizes distintas da indústria de fissão. Nesse sentido, a CFS tem maior controle sobre seu destino.

Segundo, a CFS está fazendo progresso constante no Sparc, seu reator de demonstração. Anos atrás, esperava-se colocar o dispositivo em funcionamento até 2025, e agora a meta é lançá-lo ainda este ano. Ainda assim, um projeto grande e inédito pode evitar alguns atrasos, e a CFS conseguiu evitar que eles se tornassem excessivos. A empresa espera que até o próximo ano o Sparc alcance o equilíbrio científico — quando uma reação de fusão produz mais energia do que a necessária para iniciá-la.

Até agora, apenas um experimento alcançou o equilíbrio científico, então atingir esse marco ajudará a CFS a mostrar aos investidores que está fazendo progresso constante em direção à comercialização.

Por fim, a CFS iniciou o trabalho em sua usina de escala comercial, o Arc. Ela selecionou um local no Condado de Chesterfield, na Virgínia, e começou a receber as licenças necessárias. A CFS espera ter o Arc em funcionamento no início da década de 2030.

Se a CFS abrir o capital nos próximos anos, ainda terá vários anos de despesas pesadas pela frente. Sob essa ótica, contratar Kim pode se mostrar uma decisão sábia, considerando que ele supervisionou a Moderna durante seus primeiros anos como empresa de capital aberto, quando operava no prejuízo até que a pandemia de COVID-19 proporcionou um ganho inesperado.

O atual boom de data centers de IA é um evento de cisne negro semelhante, por isso faz todo o sentido que a CFS queira agir antes que o apetite dos investidores diminua.

Uma empresa de fusão, a General Fusion, abriu o capital por meio de um acordo de SPAC no início deste mês, e outra, a TAE Technologies, fará o mesmo ao se fundir com a Trump Media and Technology Group. As empresas de tecnologia hoje estão comprando eletricidade a aparentemente qualquer custo.

A CFS sabe disso, tendo vendido metade da produção de sua primeira usina para o Google. Mas as janelas de IPO não duram para sempre, e a CFS não vai querer deixar essa oportunidade passar.