O que saber sobre a histórica venda da Warner Bros. Discovery
No início deste ano, a indústria de streaming e entretenimento testemunhou um de seus megatnegócios mais arriscados da história, surpreendendo os observadores do setor. Não apenas é histórico por seu tamanho, mas também há previsões de que ele altere drasticamente Hollywood e o mercado de mídia como o conhecemos.
Após anos de luta da Warner Bros. Discovery (WBD) sob o peso de bilhões de dólares em dívida, agravada pela queda na audiência da TV a cabo e pela concorrência acirrada das plataformas de streaming, a empresa vinha considerando grandes mudanças estratégicas, incluindo a venda de seus ativos de entretenimento para um de seus rivais.
Vários grandes players viram o potencial na aquisição da gigante da mídia e, em dezembro, a Netflix anunciou que iria adquirir os estúdios e o streaming da WBD por US$ 82,7 bilhões.
Mas, em uma reviravolta surpreendente no último minuto no final de fevereiro, a Paramount, liderada por David Ellison, saiu vitoriosa desta disputa de lances, oferecendo US$ 111 bilhões para adquirir todos os ativos da WBD, incluindo seus estúdios, HBO, plataformas de streaming, jogos e redes de TV como CNN e HGTV. A Paramount foi recentemente adquirida por Ellison com significativo apoio de seu pai, Larry Ellison — o presidente da Oracle, a sexta pessoa mais rica do mundo e um grande doador de Trump.
A oferta da Paramount foi aprovada pelo Departamento de Justiça dos EUA (DOJ) em junho. Um juiz federal então suspendeu o acordo após o protocolo de uma ação judicial em 13 de julho por uma coalizão de 12 procuradores-gerais estaduais. No entanto, um juiz aprovou o acordo no final de setembro, com a aquisição finalmente oficializada em 6 de outubro.
Vamos detalhar exatamente o que aconteceu e o que pode vir a seguir.
?Tudo isso começou em outubro de 2025, quando a Warner Bros. Discovery revelou que estava explorando uma potencial venda após receber interesse não solicitado de vários grandes players da indústria.
?O processo de lances rapidamente se tornou competitivo, e a Paramount e a Comcast emergiram como fortes concorrentes, com a Paramount sendo inicialmente vista como a favorita.
No entanto, o conselho da WBD acabou determinando que a oferta da gigante do streaming Netflix era a mais atraente. A Netflix ofereceu US$ 82,7 bilhões apenas pelos ativos de cinema, televisão e streaming da Warner.
Assim começou a disputa de lances. A Paramount acreditava que sua oferta de aproximadamente US$ 108 bilhões por todos os ativos da Warner era superior à proposta da Netflix, que focava apenas nos estúdios e no streaming. Para tornar seu acordo mais atraente, a Netflix alterou seu contrato em janeiro para uma oferta totalmente em dinheiro de US$ 27,75 por ação da Warner Bros. Discovery, tranquilizando ainda mais os investidores e abrindo caminho para o andamento do acordo.
?A Paramount perseverou em suas tentativas de adquirir a WBD. Ainda assim, o conselho da Warner rejeitou repetidamente suas ofertas, citando preocupações sobre a pesada carga de dívidas da Paramount e o risco aumentado associado à sua proposta, incluindo apreensão com o grupo de investidores que financiava a oferta da Paramount, que inclui fundos soberanos da Arábia Saudita, Catar e Abu Dhabi. O conselho apontou que a oferta da Paramount deixaria a empresa combinada sobrecarregada com US$ 87 bilhões em dívidas, um risco que eles não estavam dispostos a assumir no momento.
Em janeiro, a Paramount entrou com uma ação judicial buscando mais informações sobre o acordo com a Netflix. Um mês depois, a empresa tentou melhorar sua oferta ao anunciar que ofereceria uma "taxa de ticking" (remuneração adicional por atraso) de US$ 0,25 por ação aos acionistas da WBD para cada trimestre em que o acordo não fosse fechado até 31 de dezembro de 2026. A empresa também afirmou que pagaria a taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões caso a Warner recuasse de seu acordo com a Netflix.
Então, em uma tentativa final de garantir um acordo, a Paramount aumentou sua oferta para US$ 31 por ação em fevereiro. Isso levou o conselho da WBD a prolongar as discussões com a Paramount sobre um potencial contrato, considerando-o uma oferta superior. A Netflix recusou-se a aumentar sua proposta e retirou-se das negociações.
“A transação que negociamos teria gerado valor para os acionistas com um caminho claro para a aprovação regulatória”, disseram os co-CEOs da Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, em um comunicado em 26 de fevereiro. “No entanto, sempre fomos disciplinados e, ao preço exigido para igualar a última oferta da Paramount Skydance, o negócio não é mais financeiramente atraente, então estamos recusando cobrir a proposta da Paramount Skydance.”
Além dos bilhões que a Paramount já tem em dívidas, a empresa também assumirá os aproximadamente US$ 33 bilhões em dívidas que a Warner Bros. Discovery possui, conforme o acordo. O negócio será apoiado por um compromisso de dívida de US$ 54 bilhões do Bank of America, Merrill Lynch, Citi e Apollo Global Management, além de US$ 45,7 bilhões em ações de Larry Ellison.
Além da assunção de dívidas substanciais representar um fardo financeiro considerável, a Paramount enfrentou vários outros obstáculos em seu acordo com a WBD.
Primeiramente, Ellison alertou sobre reduções significativas de empregos que são esperadas no futuro próximo. Já tem havido widespread concerns among critics about potential job losses and lower wages.
Ellison também é uma figura controversa na indústria, e sua propriedade da CBS News tem sido vista como simpática e favorável ao governo de Donald Trump, de quem seu pai, Larry Ellison, é um grande doador. Sob o comando de Ellison na Paramount, reportagens críticas ao governo foram engavetadas ou receberam maior escrutínio de Ellison ou de sua chefe nomeada para a CBS News, a provocadora conservadora Bari Weiss.
Isso gerou certa preocupação entre os funcionários da CNN, controlada pela Warner. Trump buscou pessoalmente concessões de divisões de notícias críticas a ele, incluindo um acordo de US$ 16 milhões com a CBS, antes que sua FCC pudesse aprovar a aquisição da Paramount por Ellison. Antes de a Netflix desistir do acordo, Trump pressionou a empresa para demitir a ex-funcionária da Casa Branca de Biden, Susan Rice, de seu conselho. Ele declarou publicamente suas intenções de enquadrar a CNN sob os novos proprietários.
O escrutínio regulatório foi outro obstáculo. Uma fusão de grande escala como essa atraiu a atenção de legisladores.
Por exemplo, o procurador-geral da Califórnia, Rob Bonta, disse em um comunicado em 26 de fevereiro que “esses dois titãs de Hollywood não passaram pelo escrutínio regulatório — o Departamento de Justiça da Califórnia tem uma investigação aberta e pretendemos ser rigorosos em nossa análise.”
Um dia antes de a Netflix recuar, uma coalizão de 11 procuradores-gerais estaduais instou o Departamento de Justiça dos EUA a revisar a fusão devido a preocupações de que ela sufoque a concorrência e aumente os preços das assinaturas. Isso ocorre meses depois de os senadores americanos Elizabeth Warren, Bernie Sanders e Richard Blumenthal manifestarem suas preocupações à Divisão Antitruste do Departamento de Justiça, alertando que uma fusão tão massiva poderia ter consequências graves para os consumidores e para a indústria em geral. Os senadores argumentam que a fusão poderia dar à nova gigante da mídia um poder de mercado excessivo, permitindo-lhe subir os preços para os consumidores e sufocar a concorrência.
Apesar de o DOJ ter aprovado o acordo em junho, uma coalizão de 12 procuradores-gerais estaduais entrou com uma ação judicial em 13 de julho para bloquear a fusão. O processo argumenta que o negócio reduziria a concorrência e prejudicaria cinemas, distribuidores de cabo e telespectadores. A coalizão é liderada por Bonta, com a participação de Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, Nova Jersey, Novo México, Nova York, Oregon e Washington.
Em resposta, a juíza distrital dos EUA Araceli Martínez-Olguín determinou uma suspensão de 14 dias.
A partir de 6 de outubro, a Paramount e a Warner Bros. foram oficialmente renomeadas para Skydance, e a nova corporação combinada terá uma receita anual de quase US$ 70 bilhões.
Em relação aos seus serviços de streaming — Paramount+, HBO Max e Discovery+ —, todos eles serão combinados eventualmente.
