Anthropic, OpenAI e SpaceX são maiores do que os últimos 25 anos de saídas de tecnologia

Já falamos antes sobre o verão agitado de IPOs, mas com a SpaceX recém-lançada nos mercados públicos e a Anthropic e (talvez) a OpenAI chegando em breve, pode ser fácil não perceber a imensidão do que está acontecendo.

Tivemos um bom lembrete disso no relatório Venture Monitor da NVCA-Pitchbook de quarta-feira. Sem surpresa, todo o dinheiro nos mercados privados está inundando a IA — mas um dado específico se destacou. Avaliando os futuros IPOs de OpenAI e Anthropic, o relatório traz esta pérola: “Junto com o IPO da SpaceX, essas saídas gerarão mais valor do que todas as saídas apoiadas por capital de risco (VC) nos EUA desde 2000.”

É uma afirmação e tanto, e quando somamos os números, é difícil discordar. A SpaceX já abriu o capital com uma avaliação de US$ 1,77 trilhão e, com a Anthropic e a OpenAI avançando em direção aos trilhões, é provável que o trio junto alcance algo acima de US$ 4 trilhões. Em comparação, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) contabilizou apenas US$ 70 bilhões em receitas de IPOs baseados nos EUA no ano passado.

Leitores atentos notarão algumas ressalvas na linguagem. O relatório não inclui empresas não americanas, como o Alibaba, e estamos medindo o “valor criado” em vez de estritamente dinheiro líquido. Muitos dos principais desenvolvimentos tecnológicos ocorreram em empresas que já haviam aberto o capital (o iPhone, a estreia do Android e os lançamentos do YouTube e do Instagram), portanto, eles não seriam capturados nos números de IPO.

Ainda assim… foram 25 anos bastante movimentados. Entre outras coisas, esse período viu os IPOs do Google (2004), da Tesla (2010) e da Meta (2012), que hoje estão entre as empresas mais valiosas do mundo. Durante o mesmo período, LinkedIn, Slack e WhatsApp foram adquiridos por mais de US$ 20 bilhões cada. O IPO de US$ 84 bilhões da Uber parecia muito dinheiro em 2019, mas representa menos de 5% do que a SpaceX acabou de movimentar.

Um fator aqui é que as empresas estão permanecendo privadas por mais tempo. O Google de hoje provavelmente teria adiado seu IPO e aberto o capital com um número maior. Outro fator é a natureza intensiva em capital do treinamento de IA, que levou os laboratórios a uma intensa captação de recursos e inflacionou as avaliações. Mas a imensidão das ofertas públicas ainda está muito além de tudo o que a indústria já fez, e já está levando a infraestrutura financeira ao seu limite.