Why Wall Street thinks US memory maker Micron is the next Nvidia
A Micron, fabricante de chips de memória com sede em Boise, Idaho, conquistou o coração de Wall Street. A durabilidade desse romance dependerá em grande parte de quanto tempo vai durar a escassez de chips de memória impulsionada pela IA.
A Micron promete ter consolidado sua posição a longo prazo, o que lhe permitiria resistir a uma queda repentina na demanda ou a um excesso de oferta. E Wall Street passou a acreditar nisso, ajudando a Micron a ultrapassar brevemente a valorização de mercado da Meta e da Tesla pela primeira vez na quinta-feira, embora tenha recuado na sexta-feira, ficando quase no mesmo nível delas.
Especificamente, a Micron fechou as negociações de sexta-feira com uma capitalização de mercado próxima a US$ 1,27 trilhão, enquanto a Meta estava em US$ 1,39 trilhão e a Tesla em US$ 1,42 trilhão. As ações da Micron dispararam mais de 236% somente no último mês, fechando na sexta-feira a US$ 1.132 por ação. Em comparação, ela passou anos e anos, até meados de 2025, com o preço abaixo de US$ 100 por ação.
É uma alta vertiginosa para uma empresa que a maioria dos consumidores associava aos minúsculos cartões de memória que, antigamente, eram comumente necessários para ampliar o armazenamento de PCs, smartphones ou outros dispositivos.
Wall Street não está preocupada com essa linha de produtos. A Micron está se beneficiando do boom na construção de data centers de IA, que criou uma escassez de chips de memória de sistema — tanto DRAM quanto NAND —, fabricados pela Micron, especialmente a Memória de Alta Largura de Banda (HBM). Um único servidor de IA requer uma quantidade de memória muito maior do que um laptop.
Fabricantes de sistemas de IA, como a Nvidia, bem como as hiperescaladoras que estão construindo seus próprios sistemas — como Microsoft, Amazon AWS, Google, Meta e Oracle —, estão comprando grandes quantidades de memória. Isso está forçando todas as outras empresas que precisam de memória a estocá-la também, desde fabricantes de PCs, como Dell e HP, até fabricantes de outros tipos de dispositivos.
Prevê-se que essa escassez de oferta, que foi apelidada de “RAMageddon”, persista até 2027. E isso já está elevando o preço de eletrônicos de consumo, como produtos da Apple e consoles Xbox.
Com todo o setor de tecnologia clamando por mais memória, a Micron divulgou resultados financeiros impressionantes no terceiro trimestre na semana passada. A receita quadruplicou em relação ao ano anterior, chegando a US$ 41,45 bilhões, e os lucros dispararam de US$ 1,88 bilhão para US$ 28,2 bilhões no mesmo período. A Micron também apresentou uma perspectiva positiva, prevendo uma receita no quarto trimestre entre US$ 49 bilhões e US$ 51 bilhões.
E Wall Street, que tem se mostrado ansiosa por encontrar mais empresas de capital aberto relacionadas à IA que possam ter um desempenho tão bom quanto o da Nvidia, ficou ainda mais encantada.
O problema histórico para fabricantes de chips de memória como a Micron e a Samsung é que a construção de instalações de fabricação para aumentar a capacidade é um empreendimento demorado e caro. E a demanda costuma cair justamente quando as empresas conseguem aumentar a capacidade, criando um excesso de oferta e a consequente queda nos preços.
A Micron se antecipou a quaisquer rumores de uma queda no setor de IA ao destacar uma série de acordos de fornecimento de longo prazo, inclusive com a Nvidia e o laboratório de IA Anthropic, que provavelmente a protegerão. A empresa afirmou, em sua apresentação de resultados, que assinou 16 acordos estratégicos com clientes nos segmentos de data centers, consumo e automotivo, o que, segundo ela, deve transformar fundamentalmente seu modelo de negócios.
Isso pareceu convencer vários analistas de que essa empresa poderia ser mais um investimento lucrativo de longo prazo. Em uma nota de pesquisa, o analista de tecnologia da William Blair, Sebastien Naji, observou que o crescimento da demanda continua a superar a taxa na qual novos espaços de sala limpa podem entrar em operação.
“Dada a forte probabilidade de crescimento contínuo do preço médio de venda (ASP) nos próximos trimestres e da melhoria na visibilidade da receita graças a um conjunto em rápida expansão de acordos de longo prazo (SCAs) com clientes-chave, vemos potencial para um crescimento mais duradouro dos lucros e reiteramos nossa classificação ‘Outperform’”, escreveu Naji.
Resta saber se a Micron realmente conseguirá se sustentar a longo prazo sem passar por um ciclo de recessão. Mas, por um breve momento na quinta-feira, essa empresa norte-americana valeu mais do que alguns dos gigantes do setor.
